证券之星消息，近期华林证券（002945）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　2025年上半年，中国经济运行整体平稳、稳中向好。国内生产总值（GDP）达到了66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。在政策驱动与市场回暖的双重作用下，上半年A股二级市场活跃度明显提升、再融资市场活跃，行业结构持续优化，资本市场活力显著增强。

　　从政策端来看，监管机构密集出台多项重要政策，旨在推动资本市场高质量发展，更好地服务实体经济。3月，证监会出台《上市公司监管指引第11号—上市公司破产重整相关事项》，加强对上市公司破产重整的监管；5月，证监会颁布《上市公司重大资产重组管理办法》，首次推出系列创新性机制，为企业并购重组提供优化与支持，进一步激发市场活力；6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层、增强制度包容性适应性的意见》，在科创板设置成长层，优化科创板的市场结构，提升资本市场对科技创新企业的服务能力。在市场表现方面，上半年二级市场交投活跃度显著回升，A股日均成交额达13902亿元，较去年同期增长61.64%，创近年来同期新高。

　　随着数字技术的深度渗透与广泛应用，金融服务领域正深刻重塑行业生态，金融科技的战略价值已显著提升。2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出“加快推进数字化、智能化赋能资本市场”、“提升证券期货行业数字化水平，推动行业机构数字化转型”的核心要求，为证券行业数字化发展提供了明确的政策指引。智能投顾、区块链等技术的深度应用，不仅显著降低了服务成本、优化了用户体验，更成为推动“数实融合”、提升我国资本市场国际竞争力的战略支点，为经济高质量发展注入新动能。

　　报告期内，公司持续深化综合金融服务体系建设，通过总部及分支机构协同开展财富管理、自营投资、投资银行、资产管理等核心业务，并依托全资子公司华林创新、华林资本及海豚科技，分别开展另类投资、私募股权投资及信息技术服务等专业化业务，形成了多元协同的业务发展格局。

　　财富管理业务方面，公司构建了涵盖证券经纪、信用业务、金融产品代销、股票期权及投资顾问的综合服务体系。其中，证券经纪业务充分发挥客户资源优势，有效带动融资融券等信用业务及资产管理业务的协同发展。

　　自营业务方面，公司坚持稳健投资理念，在权益类、固定收益类及其他金融产品投资领域均衡布局，通过做市交易、撮合交易等多种方式实现收益多元化。

　　投资银行业务方面，公司坚持以客户为中心的服务理念，在巩固IPO、再融资等传统业务的同时，积极拓展并购重组、资产证券化等创新业务领域，持续提升综合金融服务能力，满足客户多样化需求。

　　资产管理业务为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等资产管理服务，赚取管理费及投资业绩报酬收入。

　　经过多年稳健经营，公司已发展成为具有差异化竞争优势的全国性综合类上市券商，在保持良好资本回报率的同时，持续强化全面风险管理能力，为公司长期可持续发展夯实基础。

　　报告期内，公司紧紧围绕“打造新一代年轻化的科技金融公司”的核心战略目标，深化战略举措落地执行，持续推进数智化转型，深化“以客户为中心、以服务为根本、以科技为驱动”的理念，着力构建线上化、智能化的综合金融交易服务品牌。2025年上半年，公司经营业绩实现快速增长，营业收入为83491.16万元，同比增长35.15%；归属于上市公司股东的净利润为33625.92万元，同比大幅增长172.72%。截至报告期末，公司总资产规模达3242026.69万元，归属于上市公司股东的所有者权益为707631.35万元。资产质量持续优化，各业务板块协同发展。具体经营情况如下：

　　2025年上半年，A股市场总成交额达162.66万亿元，同比增长61.14%，日均成交额达13902亿元。截至报告期末，市场两融余额达18505亿元，同比增长24.95%。

　　公司财富管理业务凭借科技创新优势，围绕用户在投资决策、交易操作、资产配置等方面的核心需求，对移动端多项核心功能进行深度升级，致力于为用户打造智能、高效、个性化的投资服务体验，并通过多维度布局实现业务高质量发展。公司依托大数据分析引擎构建客户分层模型，根据用户基础画像与需求意图定制专属投资建议；同时不断打磨用户体验、优化获客链路，推动财富管理从传统营销模式向“活动+内容+交易+社交”一体化的数智化营销模式转变。通过建立客户分层管理体系与差异化活跃策略，结合定期回访、市场解读和投资建议等长效维护机制，及时响应客户需求，有效延长客户生命周期，强化客户黏性，提升存量客户价值贡献。报告期内，公司线上财富管理业务收入同比增长超47%。

　　信用业务秉持“稳健增长与风险防控并重”的策略，持续优化客户服务体系、构建多元业务场景。截至报告期末，公司融资余额46.36亿元。公司对信用账户担保证券实施“动态追踪、及时应对、全程管理”，持续优化担保品风险管理体系。截至报告期末，公司两融业务总体维持担保比例267.01%，无自有资金参与的股票质押存量业务，整体业务风险可控。

　　金融产品销售方面，公司持续优化服务与研究评价体系，以科技赋能，提升员工专业陪伴式服务质量，不断丰富产品策略，以稳健产品为核心，推行“精品化”路线，推动自有优质资管产品、ETF及公私募权益产品销售。报告期内，公司权益基金销售额、保有量同比分别增长113.75%、24.20%，保持快速增长态势。

　　机构业务方面，公司推出“华林宝藏计划”品牌，整合产品代销、种子基金、多元资金、活动资源、路演专访、交易系统、策略研发、人才资源、综合服务等“9大重点扶持+36项专业服务”，扶持成长型私募机构，积极构建私募金融生态圈，客户参与度与品牌影响力持续提升。

　　报告期内，券商投行IPO业务回暖，Wind数据显示，上半年51家公司完成上市，合计募资373.55亿元，同比增长约15%；177家IPO公司获得受理，远超去年同期。

　　政策方面，2024年“并购六条”与2025年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》形成协同，后者引入创新机制，激发并购市场活力，重组活动围绕“聚焦主业”与“培育新质生产力”，正推动资本市场高质量发展迈向崭新局面。

　　报告期内，公司投资银行业务主要收入来源于新三板挂牌公司持续督导费及财务顾问费。股权融资业务方面，和远气体向特定对象发行A股股票项目于2025年2月获深交所受理。

　　为顺应市场转型新趋势，公司进一步优化了以客户为中心、适应市场竞争的业务一体化发展模式与组织架构。同时，公司积极强化专业培训，着力提升员工业务拓展能力与风险控制能力，为投资银行业务的持续稳健发展奠定坚实基础。

　　报告期内，债券一级市场持续扩容，信用债与利率债发行“双轮驱动”，在稳定市场预期、保障重点领域融资、支持经济结构转型等方面发挥“压舱石”作用，特别是在专项地方债与科创债等工具带动下，对实体经济的支持更精准有力。债券二级市场方面，受货币政策节奏切换、流动性松紧交替及国际形势震荡等多重因素影响，市场进入整体震荡调整阶段。6月起，随着利好因素累积，市场资金面保持均衡偏松，市场情绪逐步修复。股票市场方面，截至报告期末，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.49%。

　　公司始终秉持稳健投资理念，在固定收益自营业务中，以利率债投资为核心，叠加国债期货、利率互换等产品开展相对价值交易；秉持“精品”投资策略，借助量化数据分析工具精准把握择时与做市交易机会，紧跟投资交易趋势，以追求投资质量为核心目标。在上半年债券市场震荡行情下，固定收益投资业务展现出较强韧性。销售交易业务方面，公司依托先进科技平台与大数据分析技术系统化捕捉交易机会，债券定价及销售能力持续提升，在高效推进债券承销工作的同时，于债券一、二级市场积极挖掘交易机会，为机构客户提供优质服务。

　　权益类投资贯彻低风险、稳健的投资风格，实施以低估值、低波动及稳健股息为核心的投资策略，使得自营业务权益类投资取得较好收益。衍生品业务通过市场研判与政策分析，及时调整交易策略，有效把握市场波段趋势，获得较好投资回报。

　　在居民财富增长、理财需求提升及金融市场深化改革的背景下，证券公司资产管理业务受内生动力与外部引导双重驱动的影响，结构性分化与高质量发展并行的态势将持续深化。华林证券资管业务坚定聚焦主动管理转型，塑造核心竞争力，形成具有“稳健特色”的资管业务品牌。

　　公司始终以深耕投研、提升产品业绩为核心，紧紧围绕“固收筑基、权益突围、多资产制胜”的战略主线，不断完善投研体系，同时强化风险管理能力，着力提升客户认可度与忠诚度。截至报告期末，公司管理资管计划32只，管理规模88.91亿元，其中，集合产品11只，管理规模24.49亿元；单一产品20只，管理规模55.22亿元；专项产品1只，管理规模9.20亿元。

　　华林创新作为公司旗下专业另类投资平台，始终坚守“价值发现、稳健增值”的核心策略，专注于另类股权直投与注册制战略配售业务，致力于挖掘具备高成长潜力的优质企业。

　　报告期内，面对国际经济与金融市场复杂多变、各类资产价格整体震荡的态势，公司主动调整投资节奏，严格遵循审慎风险偏好原则与科学择时策略，集中资源强化存量资产管理，进一步筑牢风险防控体系。随着二级市场逐步回暖、交易量稳步回升及一级市场估值修复，公司所投项目估值有所上升。截至报告期末，华林创新累计投资组合覆盖12家行业领先企业及1家产业基金，投资项目广泛分布于科技创新、高端制造及绿色经济等领域，底层资产质量稳健，为实现长期投资回报奠定坚实基础。

　　华林资本为公司私募基金子公司，主要开展私募股权投资业务。报告期内，华林资本积极应对国内创投环境变化，响应国家创投政策，在新的资本市场环境下制定发展战略，积极推进与地方政府及上市公司合作设立产业投资并购基金，采取“以退定投”投资策略，探索新的投资模式与方向，取得一定成果。截至报告期末，华林资本累计管理4只基金，有多个在投项目。

　　2025年1月召开的西藏自治区金融系统工作会议明确了“防风险、强监管、促发展”主线任务，要求做实做细西藏版“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融），并将金融服务保障“四个创建”（国家生态文明高地、高原经济高质量发展先行区、国家固边兴边富民行动示范区、民族团结进步模范区）纳入考核体系。这一会议为全年金融工作定调，直接推动后续政策落地与资源倾斜。与此同时，西藏自治区在政策层面持续发力，《促进中小企业高质量发展若干措施》明确提出拓宽融资渠道、加大债券融资支持并鼓励金融产品与服务创新；企业上市“格桑花行动”则通过政策扶持、上市培训等举措，在建立后备企业资源库、推动企业股改及辅导培育上市等方面取得显著成效。在政策红利与重大项目的双重驱动下，近年来西藏金融领域呈现良好发展态势：金融总量稳步增长，融资结构持续优化，绿色和普惠领域的金融资源供给不断增加，为当地经济社会高质量发展筑牢了金融根基。

　　西藏地区蕴含着巨大的发展潜力，为公司带来了重大的发展机遇。作为西藏地区唯一一家上市券商，公司持续完善当地业务布局，已设立3家子公司和3家分支机构。公司将积极储备西藏地区项目，充分发挥资本市场投融资服务中介优势及地域优势，进一步加强对西藏金融基础设施、中小成长性企业、特色产业等领域的金融服务，在支持西藏高质量发展中发挥更大作用。

　　公司控股股东立业集团创立于1995年，是一家以金融为引领、驱动产业稳健高速发展的综合型产业控股集团。成立三十年来，立业集团始终以前瞻视野洞察时代变革，坚守“正直、忠诚、专业”的核心经营理念，以市场为导向、价值为目标、实业增值为手段，在多领域稳居领先地位。立业集团业务覆盖电力设备制造、新能源、化工、生物医药及金融服务等多个关键领域，形成“工业智造”与“综合金融”双翼并行的战略格局，产业协同效应显著。在工业智造板块，立业集团将新能源产业作为战略发展重心，布局新能源、锂电、生物医药、智慧集采四大领域，构建起全链条竞争优势。在综合金融板块，立业集团通过银行、证券、投资等多元业务线深耕金融领域，积极响应乡村振兴战略，推动“金融+科技”创新融合，着力提升金融服务的“绿色含金量”，助力实体产业可持续发展。立业集团在金融领域的投资颇具成效，是深圳前海微众银行第二大发起股东、民生银行第四大股东及深圳市创新投资集团第六大股东，旨在科技赋能金融，互联互通。凭借卓越的综合实力与行业贡献，立业集团屡获殊荣，包括中国企业500强、中国制造业企业500强、《财富》中国500强、中国品牌500强、广东企业100强等国家级、省级荣誉，同时获评深圳市总部经济优秀企业、十佳投资机构、南山区总部企业及绿色通道企业等称号，品牌影响力与行业地位持续凸显。

　　立业集团凭借雄厚的资金实力、丰富的产业资源与先进的管理经验，为华林证券提供全方位支持，助力其在科技金融赛道加速突破，实现高质量、高科技可持续发展，共同书写产融协同的新篇章。

　　华林证券始终坚守“以客户为中心、以服务为根本、以科技为驱动”的科技转型升级战略，致力于打造“新一代年轻化的科技金融公司”。通过全面拥抱人工智能技术，公司着力构建线上化、数智化、智能化的综合金融交易品牌。公司全资子公司海豚科技作为战略落地的关键载体，深度扎根人工智能大模型领域，持续为数字化运营与智能化服务注入动能。基于前沿技术判断与行业积累，海豚科技以专利矩阵强化技术优势，围绕智能投研、量化交易等场景形成核心专利，推动全链路数字化升级。在新一轮竞争中，公司通过多维度差异化布局实现突围，在服务层面形成了“金融服务智慧化、科技应用普惠化、客户需求陪伴化”三大优势，在业务层面完成了“投研交易智能化驱动、财富管理个性化响应、风险管理主动化预测”三大转变，同时充分保障用户数据安全。

　　同时，公司积极拓展客户群体，通过多元化的流量渠道，实施精准营销策略。公司与北京火山引擎科技有限公司（简称“火山引擎”）在AI大模型、内容建设、精细化营销、数据分析等方面开展多方位合作，持续优化用户体验，提高平台效能。此外，公司还通过金融数据智能检索、风险防控等科技金融工具，多角度助力客户快速把握市场机遇，提升交易体验和客户满意度。

　　公司在总部构建了以业务链、数据链、管理链为核心支柱的组织管理模式，通过全面优化业务流程、强化数据精细化管理、完善科学决策机制，畅通内部信息流，显著提升决策效率与质量，实现资源的精准高效配置。公司深度融合OKR与KPI管理体系，有效驱动跨部门目标高度对齐与整体效能提升，确保组织战略在战术层面精准落地、高效执行。以能力定级别、以业绩论高低的专业序列体系，取代传统行政管理序列，打破员工成长壁垒，引导员工聚焦专业化发展道路，打造高素质、专业化的人才队伍。通过一系列前瞻性举措，公司充分激发组织内生动力，使员工在跨职能、跨组织的协作团队中合作，实现了轻量化敏捷运营与科技金融的深度高效协同，达成发现商机快、决策速度快、线上开发快、团队执行快的目标。

　　同时，海豚科技围绕“科技基础建设升级，团队组织建设变革”两大核心方向持续深耕创新，塑造“开放、透明、耐心、拼搏、创新”的卓越内部文化，构建起具有长期竞争力的创新生态体系，助力公司在科技金融领域持续领跑。

　　公司始终秉承“以客户为中心”的服务宗旨，践行“您财富的成长，是我们的使命；守法合规严谨，是我们的原则”的经营理念，坚守“真诚、正直、专业”的核心价值观，坚持稳健经营、审慎投资，不盲目追求扩张与短期高收益，持续优化内控机制以提升管理效能。

　　在投资端，债券投资专注于高安全边际的利率债，权益投资聚焦低估值、低波动及高股息标的，力求长期稳定回报。公司全面管控市场风险、信用风险等各类潜在风险，近年来股票质押业务已清零，且历史上无大规模违约事件，在多轮市场周期与行业转型中保持了持续盈利与稳健发展。

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